Контанго против нормальной бэквордации: в чем разница? Финансовая энциклопедия

Это требует меньшего участия и избавляет от необходимости принимать на себя часть рисков, связанных с хранением и транспортировкой базового актива. В некоторых случаях покупатели согласны заплатить за товар гораздо более высокую цену в будущем, чем покупать его по сниженной цене сейчас, когда он совсем не нужен. В качестве примера суперконтанго можно привести ситуацию https://fxglossary.org/ с ценами на нефтяные контракты, возникшую весной 2020 года. С началом общемирового локдауна спрос на «черное золото» сильно упал, поскольку количество перевозок значительно сократилось. Фьючерсный рынок является нормальным, если фьючерсные цены выше при более длительных сроках погашения, и инвертированным, если фьючерсные цены ниже при отдаленных сроках погашения.

Оператор обрабатывает обезличенные данные о Пользователе в случае, если это разрешено в настройках браузера Пользователя (включено сохранение файлов «cookie» и использование технологии JavaScript). Информационная система персональных данных — совокупность содержащихся в базах данных персональных данных, и обеспечивающих их обработку информационных технологий и технических средств. Если значение спреда слишком низкое по отношению к историческим данным, арбитражер покупает ближний контракт и продает дальний. Если значение спреда  слишком высокое, то наоборот – продает ближний контракт и покупает дальний. Для того чтобы продать или купить спред, надо одновременно открыть две противоположные сделки с ближним и следующим контрактом.

1. На практике, правда, эта формула работает далеко не всегда, поскольку в ней не учитываются рыночные ожидания.
2. Сегодня мы разберем понятия контанго и бэквордации, приведем примеры ситуаций, в результате которых возникает состояние контанго, и поговорим о способах заработка на фьючерсных контрактах.
3. Напомню, что короткая позиция – это когда актив покупается на заемные средства.
4. На графике выше спотовая цена составляет 60 долларов.
5. Такая фьючерсная кривая хорошо демонстрирует рыночные настроения и ожидаемые котировки базового актива, на который заключаются контракты.

Как правило, дисбалансы не длятся долго, и рынок возвращается к нейтральному состоянию. Но бывают и исключения, мы поговорим об этом чуть ниже. Вот теперь мы наконец добрались до понятий контанго и бэквордации простыми словами. Но они позволяют анализировать поведение рынка, строить гипотезы и  учитывать этот фактор при принятии решений. Так, контанго говорит о предполагаемом росте цены, а бэквордация – о ее снижении. После сбора нового урожая произойдет распадение – контракт будет стоить столько же, сколько и базовый актив.

Как известно, курс рубля очень чувствителен к изменению цены на нефть. При увеличении запасов стоимость «черного золота» снижается, поскольку предложение превышает спрос. Доллар же, в свою очередь, дорожает по отношению к рублю. Но на рынке бывают разные ситуации, и иногда бэквордация и контанго резко меняются местами.

Напомним, что отрицательный базис появляется в состоянии контанго, а положительный базис появляется в состоянии бэквордации. По сути “удобная доходность” – это выгода от физического владения товаром на спотовом рынке. Это понятие применяется только для товарных рынков, потому что на них может возникать дефицит или переизбыток физических товаров.

Станет ли Ethereum криптовалютой на триллион долларов к 2024 году?

К примеру, резкий дефицит на рынке сырья в случае какого-то кратковременного шока. В таком случае покупателю нужен товар именно сейчас, и за это он готов его приобрести по высокой стоимости. В будущем же ожидается нормализация ситуации, поэтому фьючерс стоит дешевле спот цены. Если стоимость следующего фьючерса выше предыдущего – это контанго.

Например, стоимость овощей осенью значительно ниже, чем весной. Приобретая контракт на поставку картофеля в марте, покупатель фиксирует определенную стоимость товара, предполагая, что фактическая его цена на дату исполнения фьючерса будет еще выше. При этом не нужно думать о том, как хранить картофель, если купить его сейчас, – это забота поставщика. Итак, бэквордация подразумевает под собой, что текущая цена выше, чем та цена, которая будет в будущем.

Бэквордация против контанго

Она подвержена постоянным изменениям в течение дня или с течением времени под воздействием спроса и предложения. Когда цена исполнения фьючерсного контракта ниже сегодняшней цены спот, это говорит о том, что текущая цена слишком высока, и в будущем ожидается снижение цены спот. Кроме того, фьючерсный рынок, испытывающий бэквордацию, выгоден спекулянтам и краткосрочным трейдерам, которые хотят получить прибыль от арбитража. Формула расчета цены фьючерса является справедливой, когда ожидания рынка относительно стоимости базового актива нейтральны.

Со временем спотовая цена и фьючерсная цена сходятся. Рассмотрим фьючерсный контракт, который мы покупаем сегодня, со сроком погашения ровно через год. Предположим, что ожидаемая будущая спотовая цена составляет 60 долларов (синяя ровная линия на Рисунке 2 ниже). Если сегодняшняя стоимость годового фьючерсного контракта составляет 90 долларов (красная линия), фьючерсная цена выше ожидаемой будущей спотовой цены. Если ожидаемая будущая спотовая цена не изменится, цена контракта должна снизиться. Если мы продвинемся вперед на один месяц, мы будем иметь в виду 11-месячный контракт; через шесть месяцев это будет шестимесячный контракт.

Контанго и бэквордация: что это такое и как его использовать при торговле

В результате текущее предложение нефти резко падает. Трейдеры и предприятия спешат купить нефть, в результате чего спотовая цена поднимается до 150 долларов за баррель. Таким образом, для частного инвестора в большинстве случаев выгоднее приобретать непосредственно актив, чем фьючерсный контракт.

Но по статистике, бэквордация происходит реже, чем контанго. Можно сказать, что это своего рода компенсация рыночных рисков, которые переходят при покупке фьючерса от продавца базового актива к его покупателю. К слову, в июне того же года по фьючерсам уже наметилась небольшая бэквордация, которая позже достигла рекордных с 2019 года значений. Разница в цене фьючерсов с поставкой в апреле 2021 года и в январе 2022 года составила более 5 долларов, и это говорит о том, что рынок нефти восстанавливается из-за растущей потребности в сырье.

В чем различие контанго и бэквордации

Понимание бэквордации и контанго является важным для принятия информированных решений на рынке сырья и определения оптимальных стратегий инвестирования. Бэквордация — это состояние рынка, при котором спотовая цена актива выше цен фьючерсных контрактов. Она может быть вызвана дисбалансом спроса и предложения, манипуляциями с предложением или настроениями инвесторов.

Контанго и нормальная бэквордация относятся к динамике цен во времени, особенно если цена контракта растет или падает. Как мы уже говорили, на рынке «черного золота» в последние годы наметилось перепроизводство. Поэтому, чтобы не допустить длительного обвала котировок, ОПЕК+ периодически проводит заседания и принимает решение о сокращении добычи сырья. Если странам-участникам удается прийти к согласию, то на рынке возможно нормальное контанго.